所谓内心的快乐，是一个人过着健全的、正常的、和谐的生活所感到的快乐。11月前后行业基本面变化是小的,20G高压锅炉管市场预期的变化是大的。前期产业链对经济复苏与钢价上涨的信心不足,因此截止十月底基本所有工业品产业链库存依然压缩在极低水平。但是11个月价格连续上涨后,最终在年底改变市场预期,产业链对经济好转的持续性预期开始转向短期乐观,进而刺激补库增加,而价格上涨又进一步强化市场预期,20G高压锅炉管价格在后期将成为上涨最大驱动力,因此一旦价格涨势出现停顿,短期又容易出现负向循环,这种库存波动是短期节奏变化的要点;

基建与地产决定中期方向:基建与地产占钢铁直接消费的50%以上,同时基建和地产又会同时拉动重卡、工程机械、家电等一系列相关行业,因此是20G高压锅炉管需求判断的核心。而决定两者的要素在于财政和利率,在目前的状态下,这两者还未出现根本转向型变化,今年我们一直强调的三周期共振的态势仍未发生逆转,库存周期、产能周期、需求周期共同推升商品价格和制造业盈利水平,钢铁版块具有阶段性超额收益的机会。

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