20日35CRMO合金管市场的特点是现货市场成交非常明显的弱了下来，期螺、期卷大幅减仓下行，多头放弃继续上攻，表明“强预期、弱现实”再次回归平衡，35CRMO合金管市场需要消化此前涨幅。同时继续拉涨的动力不足，宏观没有在一系列利好政策上立刻就好转，而是需要时间。政策落地到经济回暖，有时滞，而且政策多大程度上改善钢铁需求，仍需要观察。回顾本轮行情起涨逻辑，是在价格跌无可跌的情况下，借助政策预期起涨的。即市场越差、政策预期越强，主力资金利用市场思涨心理和政策有利条件积极拉涨。目前行情仍然是在预期主导下的行情，政策利好仍未出尽，只是节奏性问题。成交差的弱现实以及提前交易的利好预期阶段性兑现，是反弹后回调的主要逻辑。但很难出现连续性回调，今天的跌幅并不能确定反弹已经结束。
从产业面来看，矿焦钢三者此消彼长，进入非常复杂的价格变动周期。在钢价涨了近3周的时间里，碳系列价格终于止跌反弹。由于煤炭、焦煤价格回涨，焦化企业入炉煤成本上升，焦化企业亏损一再加剧，行业平均利润已经转负，今日有焦企开始提涨第一轮价格，幅度为100元，但有地焦企仍然认为该涨幅不够，有可能在第一轮提涨落地后还会发起第二轮提涨的可能。由于铁矿价格难跌，钢企的利润基本是焦炭让利。这次焦炭价格提涨，说明十轮降价周期已经结束。如果钢价再跌回去，钢厂亏损的压力很快放大。供应端海外发运平稳，国内铁矿港口库存周环比大幅增加并创下5月以来新高。需求端铁水产量继续增加，
35CRMO合金管厂在提产的情况下对铁矿有所补库。整体来看，淡季铁水减产力度偏弱叠加宏观刺激预期较强依然支撑矿价，但铁矿反弹后估值已经得到一定程度的修复，同时政策监管存在趋严可能。目前铁矿走势开始弱于黑色其他品种，短期或以震荡为主。总体来看成材后期表现，经济复苏节奏波折，制造业增速继续放缓，地产投资降幅扩大，总需求不足仍是当前主要矛盾，一揽子刺激政策有望陆续推出、改善市场预期。产量短期偏稳，负反馈压力暂缓，关注粗钢压减政策进展。随着
35CRMO合金管市场情绪回暖，盘面短期有望维持走势。
